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应对权益市场波动 上市险企相应调整资产配置

2018-11-11 20:08| 发布者: 解刚| 查看: 50| 评论: 0|来自: 金融时报

  在权益市场有所波动的情况下,各家险企也对资产配置进行相应调整。2018 年第三季度,中国人寿继续把握利率相对高位窗口,加大对长久期固定收益资产的投资力度,同时不断优化权益资产配置结构。中国平安则动态调整权益资产配置比例,加大长期股权投资,通过资产配置的多样化进一步分散投资组合风险,降低权益市场波动影响。同时,中国平安持续深入研究宏观经济形势,把握债券市场配置机会,增配国债、政策性金融债等低风险债券,拉长资产久期,进一步优化资产负债匹配。

  日前,中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家A股上市保险公司均已披露2018年第三季度业绩报告。今年前三季度,上市险企净投资收益率相对较为稳健,但受到权益市场波动影响,总投资收益率较去年同期普遍有所下滑。

  上述4家上市保险公司三季报披露的数据显示,今年前三季度,中国人寿、中国平安、中国太保的年化净投资收益率分别为4.6%、4.7%、4.8%。与去年同期相比,中国人寿的年化净投资收益率下降0.39个百分点,中国平安的年化净投资收益率则较去年同期下降0.80个百分点。与今年中报所披露的数据相比,中国平安和中国太保前三季度的年化净投资收益率有较为明显的提升。专业人士分析认为,这可能得益于分红收益回暖。

  从总投资收益率来看,今年前三季度,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的年化总投资收益率分别为3.32%、4.0%、4.7%、4.8%。与去年同期相比,中国人寿的年化总投资收益率下降1.80个百分点,中国平安和新华保险的年化总投资收益率则分别较去年同期下降1.4个百分点和0.4个百分点。中国平安在三季报中表示,今年前三季度,国内权益市场大幅波动,中国平安执行新金融工具会计准则后分类为以公允价值计量且变动计入损益的权益投资大幅增加,总投资收益率较同期波动性加大。

  三季报数据显示,今年前三季度,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现归属于母公司股东的净利润198.69亿元、793.97亿元、127.15亿元、77.02亿元,同比增速分别为-25.9%、19.7%、16.4%、52.8%。受到投资收益下行影响,今年三季度,4家上市险企的净利润增速有所放缓。统计数据显示,从第三季度单季数据来看,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险归属母公司股东的净利润的同比增速分别为-76.4%、-6.9%、1.0%、5.4%。中银国际证券研报认为,三季度单季业绩表现不佳主要受制于二级市场大幅波动,投资端受到较大拖累。

  在权益市场有所波动的情况下,各家险企也对资产配置进行相应调整。中国人寿在三季报中表示,2018 年第三季度,中国人寿继续把握利率相对高位窗口,加大对长久期固定收益资产的投资力度,同时不断优化权益资产配置结构。中国平安则表示,中国平安动态调整权益资产配置比例,加大长期股权投资,通过资产配置的多样化进一步分散投资组合风险,降低权益市场波动影响。同时,中国平安持续深入研究宏观经济形势,把握债券市场配置机会,增配国债、政策性金融债等低风险债券,拉长资产久期,进一步优化资产负债匹配。

  中国太保在三季报中表示,其资产管理业务基于负债特性,保持大类资产配置基本稳定,固定收益类资产占比83.7%,较上年末上升1.9个百分点;权益投资类资产占比13.3%,较上年末下降1.3个百分点,其中股票和权益型基金合计占比6.4%,较上年末下降1.0个百分点。

  根据长江证券研报的统计数据,从大类资产配置来看,上市险企在2018年上半年降低了权益配置规模,同时增加配置定存和债券类资产。截至上半年末,定存占投资资产比重在7%至17%区间,债券类资产配置占比在40%左右,而股基类资产配置占比在8%至12%。长江证券分析师周晶晶表示,在当前权益市场波动的背景下,定存资产收益率处于较好区间,重新受到险企资产配置青睐。

  最近一段时间以来,股市政策利好相继释放,同时保险资金投资渠道也逐渐拓宽。例如,不久前,银保监会就修订后的《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》(以下简称《股权办法》)向社会公开征求意见。从修订后的内容来看,《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围,要求保险公司综合考虑自身实际,自主审慎选择行业和企业类型,并加强股权投资能力和风险管控能力建设。相关研报指出,随着10月下旬以来利好政策的集中出台,市场指数有望回暖,预计保险投资端四季度边际改善。


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